核心观点:
   
公司16年前三季度实现营收32.76亿元,同比+3.24%,实现归母净利润2.42亿元,同比+12.22%,实现扣非净利润2.17亿元,同比+6.55%。
   
受益于人民币贬值,公司业绩稳中有升
   
公司外销收入占主营收入70%以上。自15年7月至今,人民币兑美元汇率贬值超过10%,兑日元贬值超30%。人民币贬值对于公司外销业务是长期趋势性利好,公司营业收入稳步提升,其中三季度单季营收同比+7.04%,明显快于上半年。而公司前三季度毛利率达到22.55%,同比增加0.65个百分点。
   
售电业务、投资公司有望打开新的利润增长空间
   
公司15年出资3000万设立山东孚日售电有限公司,拟切入当地售电市场;出资2亿设立北京信远昊海投资有限公司,旨在帮助公司考察合适的投资项目,寻求多元化发展切入点,预计未来投资项目会陆续落地。
   
员工持股计划构建长效激励机制公司披露第一期
   
员工持股计划的草案,持股计划上限6882万元,参与认购员工712人,其中董事、监事、高管9人。本次持股计划覆盖人员广,将公司利益与员工利益全面绑定,且锁定期一年,存续期三年,激励持续期长,促进公司长远发展。
   
16-18年业绩分别为0.40元/股、0.44元/股、0.48元/股
   
预计公司16年EPS0.40元/股,对应16年PE18倍。公司业绩稳定,且受益于汇率贬值,考虑到发展售电业务和设立投资公司探索多元化经营,维持“买入”评级。
   
风险提示
   
汇率波动风险;消费市场低迷、对外投资和新业务拓展等风险;